O mercado sempre nos mantém engajados. Apesar de toda a conversa sombria sobre recessão, guerras comerciais, escassez de suprimentos, inflação e demissões, o S&P 500 caiu pouco mais de 3% em relação aos níveis observados quando as tarifas foram anunciadas no Dia da Independência dos Estados Unidos. Para o mercado de ações, o que realmente importa não é a economia em si, mas como as empresas respondem a essa situação. Elas conseguirão manter a lucratividade e, em caso afirmativo, qual será o nível dessa lucratividade? Entre 2000 e 2015, excluindo a recessão, as margens de lucro médias foram de 7,8%. Em 2024, esse número subiu para 10,7%. E o que podemos esperar para 2025?

Quatro membros dos Sete Magníficos - Amazon, Apple, Meta Platforms e Microsoft - divulgarão seus lucros entre o final de abril e o início de maio. A NVIDIA foi impactada pela notícia de que a Huawei, da China, desenvolveu um chip de IA de alto desempenho. No entanto, de forma geral, esse grupo de empresas conseguiu se recuperar após uma onda de vendas. Embora sua participação na capitalização de mercado total do S&P 500 tenha diminuído significativamente, esses antigos líderes recuperaram sua posição.

Dinâmica das ações de capitalização de mercado dos Sete Magníficos no S&P 500

A liquidação das ações do grupo Magnificent Seven não foi o único fator por trás da correção mais ampla do mercado. A erosão do excepcionalismo norte-americano e a consequente saída de capital do Novo Mundo em direção ao Velho também impactaram significativamente o S&P 500. No entanto, nesse aspecto, já se observam sinais de melhora.

A zona do euro é muito mais voltada para exportações do que os Estados Unidos. Na Alemanha, as exportações representam mais de 40% do PIB, enquanto nos EUA esse número é de apenas 11%. Como resultado, cerca de 60% das empresas do EuroStoxx 600 geram receita no exterior. A queda do índice do dólar americano prejudica os lucros corporativos dessas empresas.

Desempenho do dólar dos EUA em relação a uma cesta de empresas europeias

Acrescente a isso a confiança renovada dos investidores no "Trump put" — a ideia de que o presidente dos EUA está pronto para intervir e apoiar o mercado em caso de uma queda significativa — e a recuperação do índice geral de ações se torna menos surpreendente. De fato, nos últimos dias, a Casa Branca adotou um tom cada vez mais conciliatório. De acordo com fontes do The Wall Street Journal, espera-se que as tarifas sobre automóveis sejam reduzidas, e o Secretário do Tesouro, Scott Bessent, está otimista quanto à possibilidade de o Congresso prorrogar as isenções fiscais até 4 de julho.

O que antes parecia ser uma multidão de investidores treinados comprando a queda, agora parece bem diferente. Se Donald Trump e sua equipe estiverem prontos para dar uma ajuda ao mercado acionário dos EUA, se a Europa não estiver tão forte quanto parecia e se os Sete Magníficos tiverem reencontrado seu lugar, então a alta do S&P 500 pode muito bem continuar.

Tecnicamente, uma barra doji com uma longa sombra inferior se formou no gráfico diário do índice amplo. Um rompimento acima de sua máxima, perto de 5550, permitiria um maior acúmulo de posições compradas abertas a partir do nível 5500. A partir daí, o destino do S&P 500 dependerá de sua capacidade de romper as zonas de resistência em 5625 e 5695.